地产景气度改善。2023年1-2月全国房屋住宅开工、竣工面积分别为9891.04和9781.50万平米，同比-8.7%和9.7%。其中竣工面积加速回暖，同比增速转正，相比2022年的-14.3%回升了24PCT。开工面积同比增速虽未能转正，但下降幅度明显收窄。地产销售改善明显，3月份一线、二线、三线

　　地产景气度改善。2023年1-2月全国房屋住宅开工、竣工面积分别为9891.04和9781.50万平米，同比-8.7%和9.7%。其中竣工面积加速回暖，同比增速转正，相比2022年的-14.3%回升了24PCT。开工面积同比增速虽未能转正，但下降幅度明显收窄。地产销售改善明显，3月份一线、二线、三线城市商品房成交套数同比增加70.37%、31.24%、38.68%。随着居民购买力修复、地产利好政策落地，地产景气度改善趋势有望进一步延续

　　空调1-2月内销超预期。由于春节因素影响，单二月同比数据参考价值不大，综合1-2月数据，家用空调累计销售2400.0万台，同比增长4.3%，其中内销累计1118.0万台，同比增长18.7%，出口累计1282.0万台，同比下降5.6%。由于疫情的放开，空调企业对市场持乐观态度，生产和备货均较为积极，经销商也积极囤货，内销出货量表现较好。从零售端来看，空调销售恢复较好，有望带动内销出货改善。奥维云网数据显示，2023年前12周空调线%。展望未来，随着房地产复苏和消费者信心恢复，空调内销同比增长趋势有望延续。出口方面，未能延续去年12月份的同比增长趋势，未来增长依然面临较大的不确定性。从排产数据来看，4月份空调排产延续高增，内外销排产较去年实绩变动41.2%和-5.5%。

　　家电指数三月下跌0.82%。2023年3月份申万家电指数下跌0.82%，排在申万一级行业第9位，表现不及沪深300指数（0.46%），截至3月31日，行业市盈率（TTM）为14.5，低于2006年至今历史平均水平21.06。家用电器行业市盈率（TTM整体法，剔除负值）较2005年以来的历史均值低4.77个单位。家电板块估值溢价率（A股剔除银行股后）为-17.94%，历史均值为-11.31%。

　　投资建议：随着国内线下人流逐步恢复正常和居民消费信心逐步恢复，家电消费有望逐步复苏，地产景气度改善也有望提振家电需求。从盈利能力来看，成本红利有望持续兑现。建议关注三条投资主线，一、业绩改善确定性强的白电龙头，推荐美的集团、格力电器和海尔智家。二、受益于地产改善的厨电龙头，推荐老板电器、火星人和亿田智能。三、景气度有望回升的清洁电器龙头，推荐科沃斯和石头科技。

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　　随着半导体行业边际修复以及在光伏产业蓬勃发展的助力下，2023年锡价有望在全球经济共振复苏的背景下抬升，开启新一轮上行周期。

　　疫情3年冲击加重了消费者对价格的敏感度，餐饮龙头纷纷顺应需求大势，开启性价比改革。趋势上看，极致性价比及中餐出海成为大势所趋。

　　要点总结全年市场交投活跃度下滑，券商业绩持续承压。2022年以来受国际关系、疫情冲击等内外部环境不确定性影响，全年权益市场主要指数均震荡下行，叠加上年高基数效应影响，全年日均成交额10149亿元（YoY-10.5%）。据中证协口径，2022年140家证券公司实现营收3949.7亿元（YoY-21.4

　　周度研究聚焦：海外主要家电公司和北美五大运营商22年年报总结海外主要家电公司22年年报总结：市场需求、通胀、供应不稳多因素作用下，22海外家电公司业绩承压1）伊莱克斯：营收稳健，利润承压明显。22年公司营收仍保持高个位数增加，同比+7.4%；营业利润同比下滑-103.2%。主要因市场需求疲软、供应链

　　摘要1、国内外大厂发力布局，AI应用生态加速构建，行业应用前景有望打开：（1）硬件端，以NVIDA为代表的国内外厂商布局AI芯片等硬件，有望降低行业内公司AI部署的成本和门槛，为AI商业化应用创造条件；（2）软件端，国内欧宝平台外大厂相继发布AI大模型，并展现出出色的实际任务解决能力，应用空间广阔；（3）商

　　投资要点AI赋能扫地机：当前，AI视觉和AI语音强化了扫地机的避障能力和交互性；未来，AI有望促进扫地机避障和交互进一步优化，算法升级助力硬件降本。当前：1）AI视觉强化了扫地机对物体的识别能力，2022年主力机型石头G10S、科沃斯T10OMNI、X1OMNI等均搭载AI视觉避障模块，可以识别25

　　欧联杯八强即将拉开帷幕，作为上届欧协杯冠军的罗马俱乐部备受关注，这支球队在爱游戏体育成为合作伙伴以来，成绩一路攀升，如今的罗马俱乐部正朝着欧联杯冠军发起有力冲击。

　　2022年，在国内疫情多点散发、美联储激进紧缩和俄乌冲突风险外溢等一系列内外部因素的超预期冲击下，人民币汇率经历了1994年初汇率并轨以来最快、最深幅度的调整。在此背景下，我国国际收支延续经常项目顺差，资本项目逆差的自主平衡格局，外汇储备名减实增，民间货币错配持续改善，经受了比上轮美联储货币政策正常

　　策略摘要商品期货：原油链条商品、贵金属谨慎偏多；黑色建材、农产品、有色金属中性；股指期货：谨慎偏多。核心观点市场分析清明假期期间，外盘贵金属明显走强，从趋势来看，无论是短期银行挤兑发酵带来的风险，还是远端的降息预期，均能够为贵金属带来较强支撑。国内方面，经济预期持续改善，稳增长信号频传，高频消费数据

　　核心内容：同步指标（CEI）是通过综合周期性数据反映经济位置的指标同步指标与美国国家经济研究局（NBER）判定经济的顶点、低谷以及衰退时长的主要数据指标重合，因此对推测货币政策变动有重要意义。NBER判定衰退的常见参考指标包括个人实际收入、非农就业、家庭调查就业、个人实际消费支出、实际批发和零售额以

　　入选日期：2021-12-30【上榜理由】股价近两年一直在5元以下震荡，一旦带量突破，有望创下近两年新高。...