中央经济工作会议重提扩大内需,绿色、智能家居有望受益。中央经济工作会议提出“着力扩大国内需求,要激发有潜能的消费,扩大有效益的投资,形成消费和投资相互促进的良性循环。推动消费从疫后恢复转向持续扩大,培育壮大新型消费,大力发展数字消费、绿色消费、健康消费,积极培育智能家居、文娱旅游、体育赛事、国货‘潮品’等新的消费增长点……要以提高技术、能耗、排放等标准为牵引,推动大规模设备更新和消费品以旧换新。”与往年相比,政策对绿色家电、以旧换新、智能家居、国货品牌等重视度有所提高,预计2024年促消费政策将在延续扩大内需的方向上,丰富政策工具和手段,由稳定消费信心、释放消费弹性到鼓励消费向绿色+智能升级。
格力电器率先发布业绩预告,提振白电投资情绪。按格力电器业绩预告测算,2023Q4公司预计营业收入为492-542亿元,同比增长17.65%-29.61%;归母净利润为69-92亿元,同比增长11.37%-48.45%;扣非归母净利润为69-86亿元,同比增长27.05%-58.42%,业绩表现好于预期。在大促拉动下,Q4白电内销回暖,出口表现强劲,龙头厂商的业绩向好,助力投资情绪改善。
投资建议:随着地产端筑底改善和促消费政策逐步发力,家电内需有望得到支撑,叠加节庆促销余热影响,助力家电消费活力释放。海外库存逐步去化,出口改善态势有望延续。从估值来看,板块估值依然处于较低位置,安全边际较高。建议关注三条投资主线,一、有望受益于出口改善的白电龙头,推荐美的集团和海尔智家;二、有望受益于地产边际改善的厨电,推荐老板电器;三、国内外节庆促销带动景气回升的清洁电器,推荐石头科技。
风险提示:需求改善不及预期的风险;原材料价格变动的风险;地产回暖不及预期的风险;家电出口存在不确定性的风险。
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2023年建材板块个股业绩多有修复,但市场走势却持续弱化,我们认为估值下修是板块走弱的核心原因。2024年重点关注供给收缩以及需求边际改善带来的业绩上修,进而寻求预期改善、估值上行的机会。
核心提要行情复盘:高业绩与高股息标的涨幅居前。截至2023年12月26日,煤炭板块(申万一级)年初至今涨幅为4.1%,涨幅位列申万31个行业第3位。多数个股跑赢沪深300指数,业绩超预期及高分红标的涨幅居前。2020年以来公募基金持仓煤炭股比例逐渐上涨,在2022年下半年开始回落,截至2023年中,
2023年最后一个交易日,美股三大指数小幅下跌,但均录得周线%;标普500指数跌0.28%,本周累涨0.32%,本月累涨4.42%,全年累涨逾24%;道指跌0.05%,本周累涨0.81%,本月累涨4.84%,全年累涨超13%欧宝平台。
煤炭行业依然维持紧平衡状态,煤炭行业资产质量高,账上现金流充沛,煤炭上市公司呈现“高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际”等五高特征,建议淡化煤价阶段性波动,把握煤炭板块价值属性,维持行业“推荐”评级。
地产投资恢复缓慢,政策效果还需时间。“三大工程”提供需求增量,有望对冲新房市场压力。
短期看,国家队资金入场增持ETF基金,有望带动低估蓝筹及中字头概念展开反弹。另外大消费板块也有望在政策利好刺激下展开阶段性反弹。
推进人工智能赋能新型工业化,推动工业绿色低碳发展,建设世界一流企业,巩固和增强工业经济回升向好态势,推动新型工业化不断取得新突破新成效。
央行:加大已出台货币政策实施力度,推动企业融资和居民信贷成本稳中有降;公募基金年末大派“红包”,全年分红超2200亿元;最高检:严厉打击财务造假操纵市场等证券犯罪;年内138家上市公司或相关方被证监会立案调查,逾七成涉嫌信披违规。