欧宝平台欧宝平台欧宝平台5 月油价重心承压回落 供给端，据彭博船舶跟踪数据显示，目前俄罗斯海运原油出口量仍处高位欧宝平台，此前减产承诺遭质疑。5 月23 日，沙特能源大臣向石油投机者发出警告。5 月25 日，俄罗斯副总理预计6 月4 日OPEC+会议上不会宣布任何额外措施。近期原油供给端不确定性增加，建议密切关注6 月4 日OPEC+会议结果。需求端，疫情扰动减弱，中国原油消费需求正逐步恢复；但市场担忧美国陷入债务违约，欧美经济衰退预期仍存，原油消费增速仍受压制。整体来看，当前原油供应端不确定性较大，海外经济衰退担忧压制油价上行空间，预计近期油价中高位震荡运行，Brent 原油运行区间参考75-85 美元/桶。截至5 月30 日，Brent和WTI 月均价分别为75.83、71.85 美元/桶，环比跌幅分别为9.04%、9.56%。

　　1-4 月我国原油需求稳步回升，同比增长3.9% 1-4 月，我国加工原油2.4 亿吨欧宝平台，同比增长8.3%；原油产量0.7 亿吨，同比增长2.1%；原油进口1.8 亿吨，同比增长4.6%；原油表观消费量2.5 亿吨，同比增长3.9%；对外依存度71.9%，维持高位。

　　1-4 月我国天然气需求稳步回升，同比增长2.6% 1-4 月，我国天然气表观消费量1260 亿方，同比增长2.6%；产量783 亿方，同比增长4.9%；进口天然气496 亿方，同比下降0.3%；对外依存度37.9%，窄幅回升。

　　1-4 月我国成品油需求显著回升，同比增长7.7% 1-4 月，我国成品油产量13650 万吨，同比增加13.3%；成品油出口1525 万吨，同比增加77.5%，主要系1-2 月出口利润较为可观，企业积极消化出口配额。成品油表观消费量12138 万吨，同比增长7.7%。其中，汽油、煤油、柴油表观消费量分别同比变化0.8%、27.7%、10.7%。

　　投资建议 年初至今，石油化工行业收益率5.9%，表现优于整个市场；排在109 个二级子行业的第39 位。截至5 月30 日，石油化工板块整体估值（PE（TTM））为23.9x。预计油价重心将在中高位运行，建议关注内需修复下的周期弹性以及实施规模扩张的龙头企业欧宝平台。推荐国恩股份（002768.SZ）、卫星化学（002648.SZ）、宝丰能源（600989.SH）等。

　　风险提示：油价大幅上涨的风险，下游需求不及预期的风险，主营产品景气度下降的风险，项目达产不及预期的风险等。